中南传媒(601098)：23H1归母净利润同增16.53% 关注公司数字化转型

企业稳中求进，中南23H1 归母净利润同比增长16.53%。传媒公司发布半年报，归关注公司23H1 完成营收67.70 亿人民币，母净同比增长8.23%，利润完成归母净利润9.71 亿人民币，同增同比增长16.53%，数字完成扣非归母净利润9.31 亿人民币，化转同比增长6.10%。中南在其中Q2 完成营收41.06 亿人民币，传媒同比增长6.52%，归关注公司完成归母净利润6.23 亿人民币，母净同比增长10.70%。利润

   23H1 企业整体利润率41.41%，同增同比下降-2.41pct。数字

   发行与发售版块稳定增长。1）出版发行版块：23H1 企业出版发行版块营收15.96 亿人民币，同比增长9.63%。据企业半年报引用开卷有益统计数据，23H1 企业在全国各地综合性书籍零售市场实洋市场占有率为 3.52%，同比增长 0.4 pct，全国各地排名第二。2）发售版块：

   23H1 企业发售版块营收58.24 亿人民币，同比增长13.06%。23H1 湖南图书馆完成营收49.18 亿人民币，同比增长 13.01%；纯利润 6.52 亿人民币，同比增长 12.41%。

   企业推动校园阅读工程项目，“四维阅读”系列产品销售收入 2.42 亿人民币，切实搞好时事政治读本发售工作中，实现销售收入 3.66 亿人民币。

   关心企业企业战略转型。1）数据教育板块：华中迅智切实进行教育质量监测考试服务，以考卷、教辅书等传统媒体为流量来源，着力打造高考阅卷系统软件、考试测评装置等商品。截止到23H1，华中迅智移动应用软件活跃用户数超 560 万，同比增长 35 万。

   2）金融业投资板块：代理记账公司恪守服务项目集团公司精准定位，全力提升协作效率，加强资产科学合理配备，相关业务维持稳健运行。泊富股票基金加强项目评估，增加工程项目的投融资管理，实现净利润 3274 万余元。中南传媒马栏山园区项目有序推进，与马栏山（长沙市）短视频文创园管委会签署招商入驻合同书，西区六层及城南区单个绝大多数已经完成到顶。

   企业研发及管理费用率稍微降低。23H1 公司具有流动资产88.47 亿人民币，同期相比去年期终降低18.52%。企业在建项目同期相比去年期终提升70.22%，主要系马栏山短视频文创产业园新项目收取的工程进度款提升。企业长期应付款4.93 亿人民币，同期相比去年期终提升44.62%，主要系预付款打印纸张、书籍以及项目的采购款提升，预付款的稿酬和印刷费提升共同影响而致。企业销售费用率14.28%，同比减少1.57 pct，主要系公司按照新收入准则将履约义务有关的运输成本调整到主营业务成本而致。企业研发费用率0.66%，同比减少0.29 pct，主要系花费的预研项目一部分已陆续结项而致。

   财务预测与估值分析。采用PE 和PS 二种估值模型进行估值：1）参考可比公司，大家给与企业2023 年14-18 倍动态性PE，相匹配有效价值区间为13.16-16.92元/股；2）参照可比公司，大家给与企业2023 年1.5-1.8 倍动态性PS，相匹配有效价值区间为11.41-13.70 元/股，综上所述，对于我们来说企业相匹配有效价值区间为13.16-13.70 元/股，保持企业“好于大市”定级。

   风险防范：企业战略转型大跳水，书籍交易大跳水，宏观经济经济疲软。

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