水井坊(600779)：重拾信心
我要评论本报告导读：
企业方式风险性释放出来、水井拾信高管平稳，坊重销售业绩同比改进有希望持续；帝亚吉欧强盛时期的水井拾信水井坊酒深得品牌化对策，可预测性有希望加强，坊重纯粮酒结构型提高为深水井不断给予发展空间。水井拾信
项目投资关键点：
保持“加持” 定级，坊重上浮股价预测至93.7元（预测值92.15元）。水井拾信上涨财务预测，坊重预估2023-2025 年EPS 分别是水井拾信2.75 元（ 0.09 元）、3.57 元（ 0.14 元）、坊重4.46 元（ 0.26 元）；综合性PE 及PS 估值方法，水井拾信上浮股价预测至93.7 元（预测值92.15 元），坊重相匹配2024 年动态性PE 为26 倍。水井拾信
风险性释放出来、坊重改进发生，水井拾信水井坊酒重新振作。企业已完成典藏版、井台等产品升级换代，2023 今年初方式端风险性基本上释放出来、管理方法日趋平稳，关键品类井台、八号已经恢复放量上涨，销售业绩转折点发生，我们预计2023 后半年企业很有可能再次采用战略进攻，深水井销售业绩同比改进有希望持续。
全球视角中的深水井再定位：高档发展潜力仍待释放出来，可预测性逐渐加强。
纯粮酒及亚太市场发展潜力仍待发掘，深水井管理模式与帝亚吉欧一脉相承，营销团队对品牌化具有强执行力及发展战略持续性；新版本典藏版依然在培育期且花费推广奏效存有落后，随着外界要求回暖，新典藏版有希望修复放量上涨，深水井依然存在重返高档的发展潜力；对于我们来说，深水井初期渠道体系放大其销售业绩规律性起伏，随着企业渠道力逐渐提高，深水井销售业绩可预测性逐渐加强。
新周期要求修补三步走，构造提高支撑点深水井发展空间。对于我们来说，纯粮酒要求会由情景推动转为消费水平推动，大家推断政策底已来，经济发展转折点有希望发生，纯粮酒有希望从部分恢复变为企稳向好；中后期层面，纯粮酒仍将出现结构型提高，高档及次高端还将继续得益于人均收入提高及信贷扩张，水井坊酒所处价格还面临着比较好的要求室内空间。
潜在风险：食品卫生安全、交易政策调整、国家产业政策调节。
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