凯美特气(002549)：已获得ASML认证中国光刻气供应商 期待商品销量增长

投资要点。凯美刻气

   企业光刻技术气商品适合于光刻技术阶段，特气希望世界各国芯片加工顾客不断扩展依据公示，已获2023 年2 月企业光刻技术气商品获得ASML 分公司Cymer 企业达标供应商认证函，得A待商代表着电子特气（激光器混配气）有希望进入中国及海外流行供应链管理。证中

   未来展望2023 年年底，国光供传统式业务流程、商期电子特气（激光器混配气）有希望稳中有进恢复（1）传统式业务流程：企业增加食品级塑料大顾客的品销市场开发幅度，后半年营运能力有希望提高。量增依据卓创资讯，凯美刻气2022 年液体二氧化碳价格为372 元/吨（在其中上半年度352元/吨），特气2023 前半年价格为351 元/吨，已获与2022 年同期差不多。得A待商2022 前半年价钱同比变动平均值为-8%，证中后半年为-17%，国光供预估2023 年年底在低数量环境下价钱增长幅度存扩张很有可能。

   （2）电子特气：企业已经取得ASML 验证，2023 年年底将全面市场销售激光器混配气。全世界集成电路芯片不断去产能，物资采购有希望企稳回升。同时公司积极拓展国内外头顶部芯片加工，伴随着验证以及客户金额的提高，电子特气有希望持续放量。

   方案投资电子特气二期等三大最新项目，定增融资7 亿人民币助推项目建设（1）传统式业务流程：依据公示，公司拟投资20 亿元用于扩大二氧化碳及其过氧化氢等生产能力。项目内容：（a）福建省凯美特拟投资5 亿人民币执行30 万吨级/年老清洁食品类、电子级双氧水新项目。（b）揭阳市凯美特项目总投资15 亿人民币，成功基本建设后可实现30万吨级/年高纯度食品级塑料二氧化碳和30 万吨级/年工业生产、电子级双氧水的批量生产水平。

   （2）宜章电子特气二期：公司拟投资6 亿元用于执行电子特气提产。二期生产能力主要包含卤族汽体（氯化氢气体、溴化氢）、氟基混配气、电子级乙炔气体等。依据公示，预估彻底达产后（投入使用后的第5 年）收益6.8 亿人民币。

   2023-2024 年股权激励计划付款成本较高，业绩指标比较高突显高管自信心股权激励计划的盈利开启标准为2022-2024 年净利润各自不少于1.8、2.5、3.5 亿人民币。

   依据公司新闻，初次授于与预埋授予限制性股权的股权支付花费2023 年-2027年总计分别是0.74、0.69、0.40、0.18、0.07 亿人民币，在其中2023 年、2024 年股权支付花费占股权激励计划的绩效考评总体目标占比分别是30%、20%，占比最高。

   财务预测及公司估值。

   预估企业2023-2025 年归母净利分别是1.8、2.0、2.6 亿人民币，预估2023-2025 年EPS 分别是0.25、0.27、0.36 元。相匹配PE 分别是46、41、31 倍，保持“买进”定级。

   风险防范：

   中下游恢复大跳水、项目投产进展大跳水、电子特气市场销售大跳水。

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