公司公布2023年 上半年度业绩报告，华天报告期公司完成营收50.89亿人民币，科技YoY-18.19%，同比归母净利润0.63 亿人民币，改善YoY-87.77%；扣非净利润-1.9 亿人民币，不断YoY-160.78%；毛利率7.92%，加码静待YoY-11.4pcts。优秀

   生产量有所增长，封装单一季度赢利改进。求复2022 至今全球半导体行业景气指数下降，华天一部分阶段去产能显著，科技累加需求面智能机等消费市场降低，同比公司生产量明显下降。改善单一季度来说，不断2023 年二季度公司完成归母净利润1.69 亿人民币，加码静待同比扭亏增盈（Q1 完成归母净利润-1.06 亿人民币），Q2 扣非归母净利润亏本0.08 亿人民币（2023Q1 扣非归母净利润亏本1.82 亿人民币）。主要由于行业景气指数有一定的恢复，公司生产量有所增长。

   不断坚持自主创新，先进封装前景可期。公司不断坚持自主创新，先进封装层面完成了3D FO SiP 封装技术平台上的开发设计，已经具备由TSV、eSiFo、3D SiP 组成最新发布的先进封装开发平台3D Matrix；存放层面，和客户联合开发HBPOP 封装工艺，完成根据TCB 工艺技术3D Memory 封装工艺的研发；已经实现根据232 层3D NAND Flash Wafer DP 工艺技术存储芯片商品批量生产；微波射频层面：已经实现5G FCPA 集成化多处理芯片SiP 等5G 射频模组的批量生产，进行EMI 生产工艺研发与产品导入；汽车电子产品层面，公司已经通过ISO45001、ISO27001、ESD20.20 等管理体系认证，进一步完善质量认证体系架构设计，汽车零配件封装形式生产量稳步增长。

   积极主动扩大生产能力，扩展国外顾客。2023 年公司将实施并进行华天上海厂房基本建设，进一步提高公司集成电路封装检测生产量。除此之外公司回收世界著名的新加坡半导体封测经销商UNISEM，其核心合作公司Broadcom、Qorvo、Skyworks 等公司实力强劲，均是全世界知名领先的微波射频方案公司，发展前景广阔。

   初次遮盖，给予“买进”定级。长期性看中公司在这个市场、技术性、战略发展规划多方位等各方面的优点，伴随着下游需求的逐渐苏醒，预估公司销售业绩即将迎来改进。我们预计2023-2025 年公司营收分别是123/136/158 亿人民币，同比增加3.43%/10.55%/15.80%，归母净利润分别是7.34/10.00/12.65 亿人民币。

   风险防范：领域恢复大跳水，生产能力扩大大跳水。