本报告导读：

   企业23H1 销售业绩不及预期。士兰企业汽车产品加快导进，微上第三代半导体不断进取。半年

   项目投资关键点：

   保持加持定级 ，度利导入下降股价预测至32.85元。润承融合半年报并确定到领域市场竞争激烈，压新下降其2023-2024 年EPS 为0.42、产品0.73 元（预测值为1.03、加速1.35元），士兰预估2025 年EPS 为0.89 元。微上参照行业估值水准并确定其行业地位，半年给予他们24 年PE45X 下降股价预测至32.85 元，度利导入保持加持定级。润承

   企业23H1 销售业绩不及预期。压新企业23H1 营业收入44.76 亿人民币同比增加6.95%，产品归母亏损达0.41 亿人民币同比下降106.88%。业绩亏损的主要原因是所持有的等非流动性资产中 昱能高新科技、安路科技股价下挫，致使公允价值变动造成税后工资纯收益-2.25 亿人民币。

   汽车产品加快导进，第三代半导体不断进取。企业自主研发V 代IGBT 和FRD 芯片新能源电动车电动机驱动模块已经在比亚迪汽车、吉祥、零跑、汇川等国内外好几家顾客完成大批量供应；企业用以车辆的IGBT元器件、MOSFET 元器件已经实现大批交货。根据企业自主研发Ⅱ代SiC-MOSFET 芯片加工的新能源电动车电动机驱动模块，已经通过一部分顾客检测，预计在Q3 完成大批量生产和交货。

   生产能力平稳上坡，促进商品不断上量。企业参股子公司士兰集昕有序推进“年产量36 万片12 英尺处理芯片生产流水线”基本建设，已经有一部分机器设备到厂并投入生产。参股子公司士兰集科也加速车规IGBT 处理芯片、超结MOSFET、性能卓越低电压分离出来栅MOSFET 芯片产出率与上量，截止到2023 年6 月末，士兰集科企业已经具备月产2 万片IGBT 处理芯片的产能。

   风险防范。中美贸易战的不确定因素；用户导进进展大跳水。